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水務(wù)股發(fā)飆:水價(jià)釀?wù){是標,量增是本
專(zhuān)欄：業(yè)界觀(guān)察
發(fā)布日期：2009-10-27
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水往低處流，股往高處走。近日各地傳出消息，專(zhuān)家建議對水資源征收資源稅調節水價(jià)，水價(jià)上漲重又提上日程。一時(shí)間風(fēng)生水起，水務(wù)股輪番暴漲，板塊內個(gè)股全線(xiàn)飄紅，洪城水業(yè)[8.50 -0.35%]、首創(chuàng )股份[5.89 -0.34%]、南海發(fā)展[8.39 -0.59%]等個(gè)股先后強勢漲停。對此，業(yè)內人士認為，水價(jià)上漲趨勢毋庸置疑且上漲空間很大，這將直接或間接地影響水務(wù)企業(yè)，但其中根本原因在于水務(wù)企業(yè)自身資本成長(cháng)性的提高。不過(guò)考慮到經(jīng)濟回暖給水務(wù)企業(yè)帶來(lái)的機會(huì )，在擇股方面，中短期內期待“價(jià)升”不如考慮經(jīng)濟復蘇帶來(lái)的“量增”企業(yè)。
水價(jià)上漲只是導火索
“今天這樣的漲勢實(shí)在出乎我的意料?！弊蛉詹稍L(fǎng)時(shí)，財富證券研究員鄒建軍的第一句話(huà)就充滿(mǎn)感概。她分析，水價(jià)上調雖然是未來(lái)的大趨勢，但是從水價(jià)構成來(lái)看，我國當前水價(jià)包括水資源費、水利工程水價(jià)、城市供水價(jià)格和污水處理費，預期要上調的就是水資源費和污水處理費，而這兩塊的費用都是企業(yè)代收最終要上繳政府的，因此這兩部分的上漲對于自來(lái)水生產(chǎn)或污水處理企業(yè)來(lái)說(shuō)就是一個(gè)“偏空”的消息，企業(yè)盈利空間不大。對于一度漲停的水務(wù)股，鄒建軍和中國民族證券分析師張凱一致認為水價(jià)上漲的預期只是一個(gè)表象。民族證券對行業(yè)上市公司的在建工程和投資現金流科目分析報告顯示，在國家節能減排戰略對各地政府達標的要求，以及國家加快市政公用事業(yè)改革進(jìn)程和擴大水務(wù)資產(chǎn)特許經(jīng)營(yíng)范圍等體制改革的推進(jìn)下，水務(wù)項目工程建設紛紛加快。在2010年污水處理率達到70%，以及進(jìn)一步降低CO D，氨氮，磷等指標的要求下，我國污水處理項目進(jìn)入大規模的建設期，預計未來(lái)兩年每年將新增污水處理廠(chǎng)200座以上，每年將新增600萬(wàn)噸的日處理規模，污水處理行業(yè)年收入增速將超過(guò)35%，未來(lái)兩年將是水務(wù)行業(yè)的黃金發(fā)展期。
價(jià)升不如量增
“雖然從長(cháng)遠看水價(jià)提升對于整個(gè)水務(wù)行業(yè)的正面影響毋庸置疑，比如加大行業(yè)并購重組的可行性，但是考慮水務(wù)上市公司已有資產(chǎn)，水價(jià)提升對上市公司的短期業(yè)績(jì)影響并沒(méi)有市場(chǎng)預期大”，國信證券水務(wù)分析師謝達成認為，“目前對應股票的價(jià)格已經(jīng)包含了水價(jià)上漲的預期?！蓖顿Y時(shí)應當更多關(guān)注“經(jīng)濟回暖為部分水務(wù)公司產(chǎn)能利用率提升和產(chǎn)能擴大所帶來(lái)的機會(huì )?！?/span>
國盛證券研究員肖永明也認同此觀(guān)點(diǎn)，他以洪城水業(yè)(600461)為例進(jìn)行了解釋?zhuān)汗井斍霸诮椖繛槠监l污水處理廠(chǎng)二期，包括牛行水廠(chǎng)二期、紅角洲水廠(chǎng)等其他項目即將開(kāi)始，各污水處理廠(chǎng)穩健運營(yíng)，下半年其增長(cháng)因素將主要來(lái)自自來(lái)水需求的增加和萍鄉、溫州污水處理廠(chǎng)產(chǎn)量的增長(cháng)而不是水價(jià)的上調。
對此，張凱分析，國內水務(wù)企業(yè)的污水處理費平均才只有0.6元左右，而自來(lái)水價(jià)已經(jīng)達到了1.5元左右，相較之下，污水處理資產(chǎn)具有較高的成長(cháng)性。他認為，目前國內污水處理資產(chǎn)成長(cháng)性最好的只有合加資源[9.80 1.14%]和首創(chuàng )股份兩家。對于下半年擇股，國信證券給出的具體投資建議是中短期內期待“價(jià)升”不如考慮經(jīng)濟復蘇帶來(lái)的量增。短中期關(guān)注經(jīng)濟波動(dòng)敏感性較高的南海發(fā)展、與其他高增長(cháng)業(yè)務(wù)搭配的合加資源、城投控股[10.68 -1.29%]；長(cháng)期把握間接受益水價(jià)上漲的首創(chuàng )股份。 (記者 梁永建 實(shí)習生 于琳)
水價(jià)上漲只是導火索
“今天這樣的漲勢實(shí)在出乎我的意料?！弊蛉詹稍L(fǎng)時(shí)，財富證券研究員鄒建軍的第一句話(huà)就充滿(mǎn)感概。她分析，水價(jià)上調雖然是未來(lái)的大趨勢，但是從水價(jià)構成來(lái)看，我國當前水價(jià)包括水資源費、水利工程水價(jià)、城市供水價(jià)格和污水處理費，預期要上調的就是水資源費和污水處理費，而這兩塊的費用都是企業(yè)代收最終要上繳政府的，因此這兩部分的上漲對于自來(lái)水生產(chǎn)或污水處理企業(yè)來(lái)說(shuō)就是一個(gè)“偏空”的消息，企業(yè)盈利空間不大。對于一度漲停的水務(wù)股，鄒建軍和中國民族證券分析師張凱一致認為水價(jià)上漲的預期只是一個(gè)表象。民族證券對行業(yè)上市公司的在建工程和投資現金流科目分析報告顯示，在國家節能減排戰略對各地政府達標的要求，以及國家加快市政公用事業(yè)改革進(jìn)程和擴大水務(wù)資產(chǎn)特許經(jīng)營(yíng)范圍等體制改革的推進(jìn)下，水務(wù)項目工程建設紛紛加快。在2010年污水處理率達到70%，以及進(jìn)一步降低CO D，氨氮，磷等指標的要求下，我國污水處理項目進(jìn)入大規模的建設期，預計未來(lái)兩年每年將新增污水處理廠(chǎng)200座以上，每年將新增600萬(wàn)噸的日處理規模，污水處理行業(yè)年收入增速將超過(guò)35%，未來(lái)兩年將是水務(wù)行業(yè)的黃金發(fā)展期。
價(jià)升不如量增
“雖然從長(cháng)遠看水價(jià)提升對于整個(gè)水務(wù)行業(yè)的正面影響毋庸置疑，比如加大行業(yè)并購重組的可行性，但是考慮水務(wù)上市公司已有資產(chǎn)，水價(jià)提升對上市公司的短期業(yè)績(jì)影響并沒(méi)有市場(chǎng)預期大”，國信證券水務(wù)分析師謝達成認為，“目前對應股票的價(jià)格已經(jīng)包含了水價(jià)上漲的預期?！蓖顿Y時(shí)應當更多關(guān)注“經(jīng)濟回暖為部分水務(wù)公司產(chǎn)能利用率提升和產(chǎn)能擴大所帶來(lái)的機會(huì )?！?/span>
國盛證券研究員肖永明也認同此觀(guān)點(diǎn)，他以洪城水業(yè)(600461)為例進(jìn)行了解釋?zhuān)汗井斍霸诮椖繛槠监l污水處理廠(chǎng)二期，包括牛行水廠(chǎng)二期、紅角洲水廠(chǎng)等其他項目即將開(kāi)始，各污水處理廠(chǎng)穩健運營(yíng)，下半年其增長(cháng)因素將主要來(lái)自自來(lái)水需求的增加和萍鄉、溫州污水處理廠(chǎng)產(chǎn)量的增長(cháng)而不是水價(jià)的上調。
對此，張凱分析，國內水務(wù)企業(yè)的污水處理費平均才只有0.6元左右，而自來(lái)水價(jià)已經(jīng)達到了1.5元左右，相較之下，污水處理資產(chǎn)具有較高的成長(cháng)性。他認為，目前國內污水處理資產(chǎn)成長(cháng)性最好的只有合加資源[9.80 1.14%]和首創(chuàng )股份兩家。對于下半年擇股，國信證券給出的具體投資建議是中短期內期待“價(jià)升”不如考慮經(jīng)濟復蘇帶來(lái)的量增。短中期關(guān)注經(jīng)濟波動(dòng)敏感性較高的南海發(fā)展、與其他高增長(cháng)業(yè)務(wù)搭配的合加資源、城投控股[10.68 -1.29%]；長(cháng)期把握間接受益水價(jià)上漲的首創(chuàng )股份。 (記者 梁永建 實(shí)習生 于琳)
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