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      2018年2月1日，興業(yè)研究發(fā)布了首期(2018年1月期)“興業(yè)綠色景氣指數(GPI)”。指數顯示，水利水務(wù)行業(yè)短期的景氣程度顯著(zhù)低于綠色產(chǎn)業(yè)總體水平。

       水污染治理和污水處理市場(chǎng)以政府公共項目為主，PPP是主要的開(kāi)發(fā)模式。近期PPP遭遇“強監管”，使水利水務(wù)行業(yè)受到直接的沖擊。

       環(huán)保督查、冬季限產(chǎn)以及年關(guān)臨近，導致企業(yè)開(kāi)工下降、污水處理量不足，也降低了水務(wù)行業(yè)短期景氣程度。

       GPI指數同時(shí)也表明，上游原材料價(jià)格在2017年底的快速上漲，給水利水務(wù)企業(yè)構成了較大壓力。

       PPP強監管將推動(dòng)水利水務(wù)市場(chǎng)的結構轉型。單獨的政府購買(mǎi)服務(wù)類(lèi)項目將瘦身，而水環(huán)境治理與水務(wù)復合型項目將增加，對企業(yè)的業(yè)務(wù)多元化、綜合化提出了更高的要求，項目運營(yíng)管理能力也將面臨更大的挑戰。

       2018年2月1日，興業(yè)研究發(fā)布了首期(2018年1月期)“興業(yè)綠色景氣指數(GPI)”。該指數由興業(yè)研究和興業(yè)銀行綠色金融部共同開(kāi)發(fā)，基于對興業(yè)銀行綠色金融客戶(hù)調研結果編制，并將于每月1日發(fā)布，旨在全面、細致、系統地揭示綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現狀、研判產(chǎn)業(yè)熱點(diǎn)領(lǐng)域和發(fā)展趨勢、感知綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的痛點(diǎn)，為綠色金融和綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供助力。

       對2018年1月期GPI指數的分行業(yè)指數進(jìn)行橫向對比，發(fā)現水利水務(wù)行業(yè)景氣程度顯著(zhù)低于綠色產(chǎn)業(yè)總體水平;即便聚焦到污水處理和水污染治理，產(chǎn)業(yè)景氣程度也低于清潔能源、大氣污染防治、固廢與危廢處理，以及綠色技術(shù)服務(wù)等其他綠色產(chǎn)業(yè)。本報告擬對此進(jìn)行更進(jìn)一步的深入分析，探究影響水利水務(wù)行業(yè)景氣程度的因素，并為產(chǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展轉型提出建議。

       水污染防治任務(wù)緊迫帶來(lái)巨大市場(chǎng)空間

       2015年4月國務(wù)院發(fā)布《水污染防治行動(dòng)計劃》(即“水十條”)，分兩階段，對2020年與2030年我國七大重點(diǎn)流域水質(zhì)、城市黑臭水體、飲用水源水質(zhì)、地下水質(zhì)，和近岸海域水質(zhì)等量化目標提出了明確的要求。而環(huán)保部2017年6月發(fā)布《2016年中國環(huán)境狀況公報》顯示，我國水污染問(wèn)題依舊突出：全國地表水劣五類(lèi)占比8.6%，離“水十條”提出的“到2020年沿海省(區、市)入海河流要基本消除劣于V類(lèi)的水體”的目標有較大差距，水污染治理任務(wù)緊迫。

       為了切實(shí)落實(shí)“水十條”目標，發(fā)改委和住建部2016年12月發(fā)布《“十三五”全國城鎮污水處理及再生利用設施建設規劃》;環(huán)保部、發(fā)改委和水利部2017年10月發(fā)布《重點(diǎn)流域水污染防治規劃(2016-2020年)》，從不同角度細化了水污染防治的目標和推進(jìn)路徑;2017年6月，《水污染防治法(修訂)》出臺，大幅提升水污染防治的執法監管力度。

       在政策目標的引導和配套措施的推動(dòng)下，水污染防治相關(guān)產(chǎn)業(yè)獲得了可觀(guān)的發(fā)展空間：

       生活污水處理的新增市場(chǎng)主要來(lái)自城鎮污水處理廠(chǎng)新建、提標改造和農村市場(chǎng)的啟動(dòng)。根據目前可得的最新數據，截至2015年，城市污水處理率已達92%，距離2020年95%處理率目標尚有提升空間，并且由于很多污水處理廠(chǎng)建設較早，設計排污標準偏低，仍有較大的提標改造空間。而與此同時(shí)，截至2015年行政村污水處理率僅為11.4%，超過(guò)78%的建制村未建設污水處理設施，城鄉污水基礎設施建設差異顯著(zhù)，農村污水處理將集中于污水基礎設施建設，是“十三五”時(shí)期生活污水治理的重要組成部分。

       工業(yè)廢水治理關(guān)注工業(yè)集聚區的集中處置污水需求的快速釋放。隨著(zhù)工業(yè)入園率的提升，工業(yè)集聚區逐步成為工業(yè)發(fā)展的重要載體，未來(lái)工業(yè)污水治理將逐步向工業(yè)集聚區轉移。根據“水十條”要求，集聚區內工業(yè)污水必須經(jīng)預處理達到集中處理要求，方可排入污水集中處理設施，環(huán)保部也印發(fā)了《工業(yè)集聚區水污染治理任務(wù)推進(jìn)方案》，強化落實(shí)。

       按照《“十三五”全國城鎮污水處理及再生利用設施建設規劃》，城鎮污水處理十三五投資總需求5644億、農村污水處理基建投資總需求1.6萬(wàn)億?！吨攸c(diǎn)流域水污染防治規劃(2016-2020年)》各類(lèi)重點(diǎn)項目投資金額包括飲用水水源地污染防治項目匡算投資168億元、工業(yè)污染防治505億元、農業(yè)農村污染防治462億元、水環(huán)境綜合治理2704億元[4]。此外，海綿城市建設所涉的綜合管網(wǎng)、水利水務(wù)基礎設施建設也與水污染治理密切相關(guān)。根據《海綿城市建設試點(diǎn)方案》及相關(guān)規劃，海綿城市“十三五”試點(diǎn)總投資3000億元。各項合計，水污染防治“十三五”期間年均投資需求有望達到6000億元。長(cháng)期來(lái)看，水污染防治相關(guān)產(chǎn)業(yè)將獲得巨大的發(fā)展空間，成為我國綠色產(chǎn)業(yè)中的重要支柱。

       PPP嚴監管對水利水務(wù)行業(yè)造成沖擊

       長(cháng)期發(fā)展的巨大空間，并不意味著(zhù)短期增長(cháng)的一馬平川。2017年前三季度，污水處理行業(yè)上市公司凈利潤同比增長(cháng)59.6%(Wind統計)，同比提升12個(gè)百分點(diǎn)，成為環(huán)保產(chǎn)業(yè)中表現最為突出的領(lǐng)域。但2018年1月期“興業(yè)綠色景氣指數(GPI)” 顯示，水利水務(wù)行業(yè)景氣程度顯著(zhù)低于綠色產(chǎn)業(yè)總體水平;即便聚焦到污水處理和水污染治理，產(chǎn)業(yè)景氣程度也低于清潔能源、大氣污染防治、固廢與危廢處理，以及綠色技術(shù)服務(wù)等綠色產(chǎn)業(yè)的其他領(lǐng)域。值得注意的是，在被問(wèn)及環(huán)保產(chǎn)業(yè)配套政策落實(shí)情況時(shí)，有較多的企業(yè)表示，政策落實(shí)的到位率有所下降。2016年10月，財政部《關(guān)于在公共服務(wù)領(lǐng)域深入推進(jìn)政府和社會(huì )資本合作工作的通知》要求在符合條件的地區，污水處理等公共服務(wù)領(lǐng)域新建項目“強制”應用PPP模式。因而對于水務(wù)和水污染治理行業(yè)而言，配套政策的落實(shí)情況反映的是PPP項目開(kāi)發(fā)和落地、費用支付，以及相關(guān)的配套獎勵等。

       自2013年以來(lái)，PPP模式作為擴大公共服務(wù)供給、提升服務(wù)質(zhì)量的有效手段，受到了越來(lái)越多的重視。自2016年財政部第一批示范項目發(fā)布以來(lái)，截至2017年12月底，財政部PPP項目庫總量達14,424個(gè)，投資總額18.2萬(wàn)億元。而各級地方政府也建立了不同層級和范圍的PPP示范項目庫。在此之中，水利水務(wù)行業(yè)是較早推廣PPP模式的行業(yè)。2015年3月，國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于鼓勵和引導社會(huì )資本參與重大水利工程建設運營(yíng)的實(shí)施意見(jiàn)》，提出鼓勵社會(huì )資本以特許經(jīng)營(yíng)、參股控股等多種形式參與重大水利工程新建項目;2015年5月，發(fā)改委進(jìn)一步下發(fā)《關(guān)于開(kāi)展社會(huì )資參與重大水利工程建設運營(yíng)第一批試點(diǎn)工作的通知》，確定黑龍江奮斗水庫、浙江舟山大陸引水三期等12個(gè)重點(diǎn)工程為國家層面聯(lián)系的社會(huì )資本參與重大水利工程建設運營(yíng)第一批試點(diǎn)項目，開(kāi)啟了PPP在水利水務(wù)領(lǐng)域的應用。在政策的推動(dòng)下，PPP模式已經(jīng)成為水利水務(wù)行業(yè)主要建設模式。據統計，2017年上半年環(huán)保類(lèi)PPP項目中，水務(wù)領(lǐng)域PPP項目占比超過(guò)80%[7]。

       然而，隨著(zhù)PPP模式在全國的全面推廣，通過(guò)保底承諾、回購安排、明股實(shí)債等方式也不斷出現，將PPP變?yōu)檎兿嗳谫Y渠道，影響PPP的規范推廣，也加大了財政杠桿率，累積隱性債務(wù)、隱藏金融風(fēng)險。為此，2017年年末，我國相關(guān)部委連續出臺相關(guān)政策，規范PPP模式，包括：

       2017年5月3日，財政部等六部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規范地方政府舉債融資行為的通知》(財預〔2017〕50號)，重申地方債務(wù)風(fēng)險，限制政府違規舉債;

       6月2日，財政部發(fā)布《關(guān)于堅決制止地方以政府購買(mǎi)服務(wù)名義違法違規融資的通知》(財預〔2017〕87號)，對地方政府以購買(mǎi)政府服務(wù)名義的舉債行為進(jìn)行清理整頓;

       10月，國資委發(fā)布《關(guān)于加強中央企業(yè) PPP 業(yè)務(wù)財務(wù)風(fēng)險管控的通知》(國資發(fā)財管〔2017〕192號)，要求央企審慎開(kāi)展PPP業(yè)務(wù)，對業(yè)務(wù)實(shí)行總量控制;

       11月，財政部印發(fā)《關(guān)于規范政府和社會(huì )資本合作(PPP)綜合信息平臺項目庫管理的通知》(財辦金〔2017〕92號)，要求各地清理存量PPP項目，遏制隱性債務(wù)風(fēng)險。

       上述政策強化了PPP項目“以運營(yíng)為核心、以績(jì)效為導向”的原則，重申了PPP項目支出占一般公共預算小于10%、支出與績(jì)效捆綁部分高于30%的標準，并進(jìn)一步嚴格入庫管理、定期清理出庫。受監管趨嚴影響，2017年四季度財政部PPP項目庫投資總額環(huán)比增速降為2.25%，較三季度增速下滑近7個(gè)百分點(diǎn)。從財政部PPP項目季報披露的數據來(lái)看，2017年四季度污染防治與綠色低碳項目投資總額環(huán)比增速降為5.30%，較三季度增速下滑8.40個(gè)百分點(diǎn)。

       污染防治與綠色低碳項目中水利水務(wù)行業(yè)受影響情況最顯著(zhù)。財政部PPP項目管理庫中與污染防治與綠色低碳項目關(guān)系最為密切的三個(gè)領(lǐng)域分別為水利建設、生態(tài)建設和環(huán)境保護、市政工程(包括供排水、管網(wǎng)建設和垃圾處理等)，我們進(jìn)一步統計了三個(gè)子行業(yè)近三個(gè)季度管理庫項目投資總額變化情況，從統計結果來(lái)看，跟水利水務(wù)行業(yè)相關(guān)的水利建設和市政工程2017年四季度投資總額增速分別為5.80%、4.57%，較三季度增速分別下滑16.28和9.35個(gè)百分點(diǎn)，降幅遠超生態(tài)建設和環(huán)境保護行業(yè)?？梢?jiàn)，在PPP監管趨嚴政策影響下，水利水務(wù)行業(yè)投資受到的影響程度，比其他生態(tài)建設和環(huán)境保護行業(yè)更為顯著(zhù)。

       除了PPP強監管之外，GPI指數顯示，水利水務(wù)行業(yè)上游原材料價(jià)格的上漲，也給企業(yè)構成了較大壓力。從產(chǎn)業(yè)鏈上看，水利水務(wù)行業(yè)上游原材料主要包括建筑材料、輸水管道、水電材料和水電設備等，下游主要以政府部門(mén)為主，下游需求主要受產(chǎn)業(yè)政策影響。2016年發(fā)改委聯(lián)合水利部下發(fā)《水利改革發(fā)展“十三五”規劃》，指出“十三五”時(shí)期水利仍處于補短板、破瓶頸、增后勁、上水平的發(fā)展階段，提出繼續將水利作為公共財政支持的重點(diǎn)，從政策面上看，行業(yè)需求仍然比較旺盛。但隨著(zhù)去產(chǎn)能和環(huán)保督察等系列政策的影響，2017年12月以來(lái)，鋼鐵和水泥等上游原材料價(jià)格持續上漲，在一定程度上影響水利水務(wù)行業(yè)成本和毛利率情況，進(jìn)而影響行業(yè)景氣程度。

       最后，環(huán)保督查常態(tài)化并且力度持續加大、華北地區冬季采暖季工業(yè)限產(chǎn)強化落實(shí)，以及春節臨近等因素在1月集中出現，導致部分工業(yè)企業(yè)部分企業(yè)開(kāi)工下降，污水處理量下降，也導致了水務(wù)行業(yè)短期景氣程度的下降。

       水利水務(wù)行業(yè)發(fā)展模式亟待轉型

       PPP強監管并非意在限制PPP市場(chǎng)自身的發(fā)展，而是要引導更加規范、健康、可持續的發(fā)展模式，對于行業(yè)和市場(chǎng)的長(cháng)期發(fā)展將會(huì )帶來(lái)積極的影響。而對于相關(guān)企業(yè)而言，則需要對自身的發(fā)展模式進(jìn)行優(yōu)化調整，強化經(jīng)營(yíng)管理能力。水務(wù)和水污染防治PPP項目的結構也將有所調整。

       從項目類(lèi)型的角度看，由于PPP監管政策強化了對財政支出10%上限，以及績(jì)效捆綁30%下限的要求，因此單獨的政府購買(mǎi)服務(wù)類(lèi)項目，如黑臭水體等水環(huán)境治理，以及與水環(huán)境治理相關(guān)聯(lián)的河道護坡、河濱小公園、園林景觀(guān)、生態(tài)濕地、周邊道路建設運營(yíng)等內容將受限，項目數量和規模都將下降。而另一方面，隨著(zhù)污染防治攻堅戰漸入佳境、“水十條”黑臭水體治理任務(wù)日益緊迫，為確保黑臭水體、流域治理的任務(wù)能夠切實(shí)完成，同時(shí)又確保PPP項目開(kāi)發(fā)合法合規，預計將出現更多的水環(huán)境治理與水務(wù)復合型項目(政府購買(mǎi)服務(wù)型與特許經(jīng)營(yíng)型項目復合)，運營(yíng)性捆綁項目將增多。

       從這個(gè)角度看，水務(wù)與水污染治理領(lǐng)域PPP項目將由“重建設”向“重運營(yíng)”轉變，對相關(guān)企業(yè)的綜合運營(yíng)管理能力，以及業(yè)務(wù)多元化、系統化的能力提出了更高的要求。